文|李振兴
2026年5月29日，霸王茶姬发布的2026年Q1财报高傲，公司在阅历主动退换后迎来功绩拐点。当季总GMV达79.18亿元，环比增长8.1%；经退换净利润5.07亿元，环比大增406.5%；国际市集GMV同比暴涨139%。
一季度，霸王茶姬净收入达到35.46亿元，同比增长4.5%，环比增长19.2%。买卖利润为5.47亿元，买卖利润率15.4%。经退换买卖利润升至6.06亿元，对应利润率17.1%。经退换净利润达到5.07亿元，环比增长406.5%。
在国内市集，霸王茶姬的同店GMV增速结合两个季度回升，本季度环比改善了近10个百分点。这意味着存量门店的操办效劳正在确立，而非单纯依赖新店拉动。
与此同期，经退换措置用度率环比下落8.1个百分点至11.6%，经退换销售及营销用度率环比下落3.6个百分点至8.6%。用度端的良好化管控与领域效应共同推高了盈利空间。
霸王茶姬措置层在财报电话会上将功绩改善归因于居品上新提速、场景拓展落地，以及AI平台的流量红利。
金年会(JinNianHui)体育官网在居品端，立异频率彰着加速。一季度，霸王茶姬共推出12款新品，平均每周一款。这些新品系统性地拓宽了品类鸿沟。
会员体系的高粘性成为压舱石。截止一季度末，霸王茶姬会员总和絮叨2.48亿，单季度净增跳动千万。季度活跃会员接近5000万，环比增长11.7%。活跃会员的复购率保捏在42.3%，跳动76%的订单由购买两次以上的“铁杆会员”孝顺。
春节前后，在AI平台发起的大领域饮品补贴举止中，AI平台为霸王茶姬孝顺了约300万单。此外，“早系列”举止开启后，晨间时段杯量占比已毕翻倍增长。通过到店买赠等举止，小神志渠谈的订单占比和新客占比也彰着耕作。
霸王茶姬措置层示意，世界杯体育官方网站以前几个季度，霸王茶姬主行为念了一件反直观的事：放缓拓店速率。一季度，霸王茶姬大众门店总和达7531家，但净新增门店仅78家。与此前季度比拟，推广节律彰着延缓。
措置层在财报会上解说，霸王茶姬已将计策重点从开店数目转向单店操办质地、顾主体验和品牌法式。具体顺次包括：全面鼓舞门店升级、优化供应链、退换加盟形态。其中最要津的一项变革，是将传统加盟收费形态改为基于GMV的收入分红形态。加盟商采购原材料和开采的资本大幅下落，霸王茶姬与加盟商确实变成利益共同体，共担风险。
这一退换的效劳也曾走漏。一季度，霸王茶姬国内同店GMV增速结合两个季度改善，环比耕作近10个百分点。在门店总和基本踏实的情况下，每家店的平均产出正在回升。加盟商不再为开店连络而“内卷”，而是更关切如何劳动好附进用户、耕作复购。
另外，一季度霸王茶姬国际市集GMV达到4.26亿元，同比增长139%。国际同店GMV增速环比改善了近14个百分点。国际门店总和达到374家，已投入马来西亚、新加坡、泰国、印度尼西亚、菲律宾、越南、好意思国等市集。4月30日，霸王茶姬认真投入韩国，三店王人开，部分门店列队时长跳动2小时；5月，中国澳门首店开业，试运营技艺会员单日环比增长最高达318%。
与此同期，组织架构退换也带来了入手效劳的耕作。经退换措置用度率和销售用度率的双降，恰是总部层面精简经由、明确权责的散伙。霸王茶姬董事会批准了最高1.5亿好意思元的ADS回购规画，措置层直言现时股价“被严重低估”。
截止5月28日好意思股收盘，霸王茶姬报收10.16好意思元/股，微跌0.10%，总市值约19.38亿好意思元。盘后交往中世界杯(中国)，其股价略有回升，微涨1.38%至10.3好意思元。